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什么是外汇交易?

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摘要

外汇是全球成交量最大、流动性最强的交易市场。经纪商、企业、政府以及其他经济主体均通过交易货币和外汇衍生品参与国际贸易。

交易者出于投机目的,也会投身外汇市场。外汇市场存在众多利用汇率和利率开展套利交易的机会,备受大额交易和杠杆交易的青睐。

外汇市场由法定货币对及其相对市价组成。这些交易对通常以“手”为单位进行买卖。一个标准手包含10万单位的交易对基准货币,但也有更小的规模可选,最低为100个单位。

交易者通常使用杠杆放大投资本金。此外,交易者还可以通过远期和掉期,约定在未来按特定价格交易货币对,从而抵消交易风险。将这两种工具与其他交易策略和产品相结合,即可为外汇交易者创造各种各样的投资机会。

导语

即便并不参与外汇交易,国际货币市场对您的日常生活也会产生深刻影响。虽然股市下跌的影响未必显而易见,但货币价值的波动很可能左右商品和服务的价格。走出过国门的人更是深有体会,早已对按实时外汇报价和汇率兑换货币习以为常。

外汇是与股票、大宗商品和债券截然不同的独特资产类别。深入研究外汇的独特之处后,我们便可清晰了解外汇市场为何能够达到如此规模,以及真正的全球化外汇市场为何不可或缺。

什么是外汇?

外汇或外汇交易(Forex,foreign exchange的缩写)是买卖主权货币及其他外汇产品的行为。在银行或外汇兑换处兑换货币时,我们所看到的汇率会受外汇市场状况的直接影响。
汇率变化是经济状况、国际局势、利率、政治等因素综合作用的结果。与其他金融市场相比,外汇市场频繁流动并且成交量最大。

它由两项主要活动组成:促进经济往来的交易和投机交易。对于跻身国际市场的公司和其他经济实体而言,买卖外币是必然之选。将资金回笼至国内或在国外购买商品均为外汇市场的典型活动。

投机者构成了外汇交易的另一面。他们紧盯货币价格的小幅波动,通过短期内的大额交易获利。在投机者眼中,外汇市场遍布套利机会,这也是外汇市场成交量如此巨大的原因之一。

交易者也会通过利率波动等长期机会赚钱。发展进程中的经济事件和地缘政治也会导致货币市场大幅波动。购买某种货币并长期持有,也可获得长线收益。您也可以提前数年布局,以期货合约的形式约定某个汇率,与市场对赌。

对小规模用户而言,外汇交易并非易事。如果不依赖借贷或是没有高额本金,套利或短期交易恐怕寸步难行。国际银行和金融机构也因此成为外汇交易的主导力量。

什么是外汇货币对?

从本质上讲,外汇市场由描述两种货币相对价格的货币对组成。如果参与过加密货币交易,您一定不会对外汇市场的运作模式感到陌生。货币对中显示的第一个货币为基准货币,第二个是标价货币,有时也称作“相对货币”。标价货币代表一个单位基准货币的相关价值。

GBP/USD显示以美元标价的1英镑的价格。该比率以数字呈现,例如:1.3809表明1英镑价值1.3809美元。GBP/USD是交易最频繁的货币对之一,被称为“电缆”。这个昵称源自于19世纪一条横跨大西洋的电缆,为伦敦与纽约之间的汇率兑换传递信息。

外汇交易涉及许多流动性市场。成交量位居前列的货币对包括:USD/JPY、GBP/USD、USD/CHF和EUR/USD。这些货币对称为主流货币对,由美元、日元、英镑、瑞士法郎和欧元组成。

为何开展外汇交易?

投机交易只是外汇市场的一部分。为了开展国际贸易,银行、企业及其他外币需求方同样会参与外汇交易。部分公司还会通过事先约定外汇汇率来固定未来兑换货币的成本,称之为“对冲”。另一项用途是政府建立外汇储备并实现经济目标,其中包括货币挂钩或推动进出口贸易。

对于个人交易者,外汇市场同样极具吸引力:

  • 借助杠杆,小规模交易者可以投入远超实际本金的资金。
  • 入场成本友好,支持小额投资。在股市购买一股可能破费数千美元,而怀揣100美元即可进入外汇市场。
  • 几乎可以随时随地参与外汇交易,打破时间限制。
  • 市场流动性高,买卖价差很小。
  • 期权与合约均属标准产品。不想按当前市价买卖现货的交易者可以做空市场。

在哪里交易外汇?

与主阵地为纽交所(NYSE)或纳斯达克(NASDAQ)等中心化交易平台的股票交易不同,外汇交易可以在世界各地的交易中心进行。参与者可以选择场外交易(OTC)直接交易,或者深入银行间市场,通过庞大的银行和经纪商网络完成买卖。

各国对货币的管理法规不同,无形中为国际货币交易监管制造了障碍。许多司法管辖区对本国交易市场设置监管机构,但对国际交易的监管力度十分有限。虽然交易者必须持有牌照或通过认证经纪商交易外汇,但他们仍可轻松找到监管宽松的交易市场。

外汇成交量最大的四大主要交易区包括:纽约、伦敦、东京和悉尼。外汇市场不设中心交易场所,只要找到经纪商,即可在全球交易外汇。

此外,还有众多免费的在线经纪服务可供选择。个人无需直接支付佣金,但外汇经纪商会设置与实际市价保持差价的价格。如果是初学者,请选择支持“微型手”交易的经纪商。我们之后会深入探讨这一问题,但迄今为止,这是初学者开启外汇交易最便捷的途径。

外汇交易有何独到之处?

与其他金融市场相比,外汇的独特之处包括:

  1. 地理覆盖范围广泛。全世界共有180种公认合法的外币,几乎每个国家都设有交易市场。
  2. 流动性极强、成交量巨大。
  3. 市价受全球众多因素的影响,其中包括政治、经济状况、投机以及汇款等。
  4. 一周五天开盘,基本实现24小时交易。外汇市场并未全盘中心化,交易平台或经纪商几乎全天候向用户开放。虽然周末休市,但部分平台依然提供盘后交易。
  5. 利润率低,但大额交易的利润依旧可观。微小的汇率差异可通过大额交易放大,创造丰厚收益。

如何交易外汇?

个人交易者可以选择的外汇交易方式有很多种。最简单的方式是在现货市场买入并持有货币对。例如:以USD/EUR货币对购买欧元。如果相对货币升值,即可卖出以换取基准货币并从中获利。

利用杠杆放大投资本金也是可行方案。只要有能力承担损失,即可利用借贷资金交易。第三种方式是外汇期权,即在特定时间按设置价格买卖货币对。期货合约同样备受青睐,个人可在未来按约定价格进行交易。

外汇交易的一大优势是,交易者可以通过利率差获利。世界各地的中央银行设置的利率不同,为外汇交易者带来投资机会。您可以兑换所持现金并存入外国银行,收益可能比资金留在国内更高。

然而,资金周转会产生附加成本,其中包括:汇款费用、银行手续费以及税制差异所产生的费用。无论采取怎样的投资策略,都应该将所有附加成本考虑在内。套利机会和收益通常微乎其微,利润更是微不足道。一旦产生意外费用,所有预期收益都会化为乌有。

什么是“点”?

点(即百分点)是外汇货币对支持的最小价格变化幅度。再次以GBP/USD为例:

向上或向下变动0.0001即为该货币对的最小变化幅度(1个点)。当然,并不是所有货币交易都按小数点后四位计算。日元不按十进制进位,所有标价货币为日元的货币对均以0.01作为标准点。

0.1点

部分经纪商和交易平台打破标准,提供扩展一位小数的货币对。例如:GBP/USD不按常规保留小数点后四位,而是保留五位。USD/JPY则将常规的小数点后两位扩展为三位。多出来的这一位称为“0.1点”。

什么是外汇交易中的“手”?

在外汇交易中,货币以特定数量买卖,这个数量称为“手数”。与股市不同,外币交易的手数均按设置价值交易。一手通常为货币对中10万单位的基准货币,但购买数量可以更小,包括迷你手、微型手和纳米手。

单位

标准

100,000

迷你

10,000

微型

1,000

纳米

100

以手数交易时,根据点值变化可以轻松计算出收益和损失。我们以EUR/USD为例:

如果购买了一个标准手的EUR/USD,即以119,380美元购买100,000欧元。当价格增长1点后,又将这一手卖出,等于10个单位的标价货币发生变动。这样的升值意味着按119,390美元卖出100,000欧元,收益为10美元。如果价格增长10个点,则收益为100美元。

随着交易日趋数字化,标准手数的使用率降低,更灵活的选项愈加受到青睐。另一方面,大型银行甚至将一个标准手的数量增至一百万单位,满足大额交易需求。

外汇交易中如何使用杠杆?

外汇市场的一大特征是利润率相对较低。为了增加收益,必须提升交易量。银行可以轻松达成目标,但个人手中的资金有限,只能利用杠杆交易。

杠杆是使用金额相对较小的抵押品从经纪商处借贷资金。经纪商将杠杆金额体现为所提供资金的倍数。例如:10x或20x相当于资金的10倍或20倍。1万美金使用10倍杠杆等于以10万美金进行交易。
为了顺利借到资金,交易者应预存一笔保证金,金额足以让经纪商填补潜在亏损。10%的保证金对应10倍杠杆,5%对应20倍杠杆,而1%对应100倍杠杆。通过杠杆,投资损益将完全根据总杠杆金额计算。也就是说,杠杆会放大盈亏。

我们以EUR/USD为例。若要买入一手上述货币对(10万欧元),按现有汇率大约需要准备12万美元的本金。作为资金不足的小规模交易者,也许会考虑50倍杠杆(2%的保证金)。此时,出资2,400美元即可在货币市场中获得12万美元。

如果货币对下跌240点(2,400美元),则头寸平仓,账户随即强制平仓(资金归零)。使用杠杆后,小幅价格波动便可导致收益或损失突然大幅变化。多数经纪商允许个人提高账户保证金并根据需要为账户充值。

外汇交易中如何对冲?

任何浮动货币的汇率都有可能随时变动。投机者尝试在价格波动中获得收益,其他人则更注重稳定性。例如:一家打算拓展国际业务的公司希望锁定汇率,更合理地规划支出。通过对冲即可轻松实现这一目标。

锁定特定汇率也是投机者的愿望,他们希望抵御经济冲击或金融危机带来的风险。对冲外汇汇率的金融工具有很多,最常见的方法是使用期货或期权合约。通过期货合约,投资者或交易者约定在未来的某个日期按特定汇率和金额交易。

期货合约

假设签订一份期货合约,约定在一年内按0.8400的汇率(以8.4万欧元兑换10万美元)买入一手USD/EUR货币对。之后又将其在欧元区出售,并计划在一年内将收益汇回国内。期货合约消除了美元兑欧元的潜在升值风险,帮助交易者更合理地完成财务规划。在本示例中,倘若美元升值,则在汇回资金时,一欧元能够兑换的美元就会减少。

如果美元升值,某一年USD/EUR货币对的汇率为1.0000,那么在没有期货合约的情况下,按照现货汇率兑换10万美元需要付出10万欧元。然而,您并不需要按此汇率交易,而是执行之前签订的合约,即按0.8400的汇率(以8.4万欧元兑换10万美元)购买一手USD/EUR。这个简单示例证明,如果不考虑手续费,合约可为每一手交易节约1.6万欧元。

期权

期权通过对冲降低交易风险,具体方式与合约类似。与期货合约不同,期权允许在特定日期当天或提前按预定价格买卖资产。支付购买价格(溢价)之后,期权合约可以规避货币对意外升值/贬值所产生的风险。

例如:一家英国公司向美国出售商品和服务,他们购买了一份GBP/USD看涨期权。借助这款金融工具,这家公司能够在未来按预定价格购买GBP/USD。如果在支付美元时,英镑升值或维持现有汇率,那么公司只会损失购买期权合约的价格。如果英镑兑美元贬值,那么他们就已经对冲了汇率,可获得优于市价的价格。

如需详细了解期货合约和期权合约,敬请阅读《什么是远期合约和期货合约?》以及《什么是期权合约?》

抵补套利

全球汇率不断变化,外汇交易者可以利用汇率差套利,同时抵消汇率变动带来的风险。其中最常用的方式是抵补套利。这种交易策略通过对冲货币对的未来价格走势来降低风险。

第1步:找到套利机会

例如:EUR/USD货币对的汇率为1.400,并且欧元区的存款利率为1%,而美国为2%。那么,在欧元区投资10万欧元的年收益为1,000欧元;如果在美国投资并且汇率稳定,收益可达2,000欧元。不过,这个简单示例并未将各种应付费用、银行手续费和其他支出考虑在内。

第2步:对冲外汇汇率

使用远期汇率为1.4100的一年期EUR/USD期货合约,即可享受美元区的高利率并稳获固定回报。远期汇率是合约中约定的外汇汇率。

银行或经纪商综合考量不同利率和当前现货价格,利用数学公式计算相应汇率。远期汇率会根据市场情况在即期汇率基础上溢价或折价。为准备套利,我们签订一份1年期的期货合约,约定以1.41的汇率买入一手EUR/USD货币对。

第3步:完成套利

在这项策略中,您以1.400的汇率在现货市场卖出一手EUR/USD,即以10万欧元兑得14万美元。通过现货交易获得资金后,将其存入美国银行,即可享有2%的年利率。一年期满后,总资金可达142,800美元。

下一步就是将142,800美元兑换回欧元。通过期货合约,可直接以1.4100的约定汇率回售142,800美元,最终获得约101,276.60欧元。

第4步:对比收益

假设其他条件全部成立,我们对比一下对冲/不对冲汇率所产生的收益。在美国执行抵补套利策略后,收益为101,276.60欧元;如果未对冲汇率,则如前文所述,收益为102,000欧元。对冲导致收益下滑,那这样操作的意义何在?

主要原因是,交易者通过对冲规避汇率波动的风险。货币对几乎不可能在一年内稳定不变。因此,即便收益减少723.40欧元,但起码锁住了1,276.60欧元。另一项因素是,上述事例假设中央银行一年内不会调整利率,但实际情况并非如此。

总结

如果对国际经济、贸易和全球时事感兴趣,参与外汇市场也可以收获不同于股票和股份市场的独特交易体验。对于小规模投资者而言,外汇交易的便捷性似乎不及加密货币或股票交易。然而,随着线上经纪商的崛起,以及公众金融服务业竞争加剧,外汇交易将不再遥不可及。许多外汇交易者依靠杠杆赚取了可观的收益。然而,杠杆交易策略潜藏强制平仓的高风险。在冒险之前,务必全面了解杠杆机制的运作原理。

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