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导语
什么是自动化做市商(AMM)?
自动化做市商(AMM)如何运作?
自动化做市商(AMM)的工作原理与传统订单簿交易平台类似,二者均设置交易对(例如,ETH/DAI)。然而,前者不需要与具体的交易对手(另一位交易者)进行交易。在AMM机制中,交易者与智能合约进行交互,为自己“创建”市场。
虽然不设交易对手,但AMM中还是需要有人来创建交易市场的,对吧?的确如此。智能合约中的流动性仍然必须要靠流动性供应商(LP)来提供。
什么是流动性资金池?
流动性供应商(LP)向流动性资金池注入资金。您可以将流动性资金池视为一大笔资金,交易者可以与这些资金进行交易。作为向协议提供流动性的回报,流动性供应商会从交易池开展的交易中赚取费用。以Uniswap为例,流动性供应商需要向流动性资金池中存入两种等值代币,例如向ETH/DAI资金池中存入50%的ETH和50%的DAI。
这么说来,所有人都可以成为做市商吗?确实如此!向流动性资金池中注入资金非常简单,奖励是由协议决定的。例如,Uniswap v2向交易者收取0.3%的手续费并将其直接发放给流动性供应商。其他平台或分叉也会采取各种优惠措施,吸引更多流动性供应商。
滑动价差问题因AMM的设计差异而有所不同,但决不容忽视。别忘了,定价是由算法决定的。简单来说,定价是由交易完成后,流动性资金池中代币比率的变化幅度决定的。倘若变化幅度较大,则会出现大额滑动价差。
然而,有关AMM和流动性资金池的内容并不是到此就全部介绍完毕了。向AMM提供流动性时,还应注意无常损失。
什么是无常损失?
当所存代币的价格比率与存入资金池时相比发生变化时,就会产生无常损失。变化越大,无常损失就越大。因此,AMM最适合价值相似的代币对,例如稳定币或包装代币。如果代币对之间的价格比率保持在相对较小的范围内,无常损失可以忽略不计。
话虽如此,用“无常损失”来概括此种现象并不贴切。“无常”是假设如果资产恢复到初始存入价格,损失就会降低。然而,如果按与存入之时不同的价格比率提取资金,无常损失将转变为永久性损失。在部分情况中,虽然交易费用可以降低损失,但我们仍需考虑无常损失的风险。
总结
自动化做市商是DeFi领域的重要组成部分,基本上可以让所有人无缝高效地创建市场。虽然与订单簿交易相比存在一定局限性,但AMM为数字货币世界带来的整体创新性却是无价的。